渣打银行、高盛、摩根士丹利、瑞银等多家机构近期集中表态，集体看好中国股市下半年表现。从研报评级上调到真金白银买入，外资正在用行动表达对中国资产的态度。
渣打银行在2026年下半年中国市场展望中维持中国股票超配评级，核心原因在于相对全球主要市场来说依然存在显著估值折让，叠加AI主线贯穿与产业升级趋势深化。高盛在近期发布的研报中维持超配A股立场，认为A股AI板块整体不存在泡沫。摩根士丹利研报称，近期的全球路演反馈显示国际投资者对中国股票的兴趣正在升温，预计未来数月将出现资金逐步重新配置的趋势。瑞银证券中国股票策略分析师表示，预计今年全部A股盈利增速将从去年的3.9%提升至11%。
这一轮外资看多并非凭空而来。国际货币基金组织在7月8日发布的《世界经济展望报告》中，将2026年全球经济增长预期下调至3%，但将中国经济增速预期上调0.2个百分点至4.6%。在全球主要经济体增长预期普遍承压的背景下，中国成为少数获得IMF上调评级的国家。
“本轮外资集体看好中国资产，是估值折让、盈利复苏、产业升级三重因素共同作用的结果。这传递出一个明确信号：全球资本正在重新评估中国资产的战略价值，中国已经从‘可选项’变成了‘必选项’。”川财证券研究所所长陈雳说。
资金层面，外资机构的实际行动也在加快。数据显示，截至5月份，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。截至目前，今年以来已累计有570余家外资机构对A股公司开展近3900次调研。其中，集成电路、电子设备和仪器等行业是重点关注对象。
作为外资通过沪港通、深港通从香港“北上”买入A股的资金，北向资金已成为观察外资对中国资产态度的核心指标。2026年以来，外资增配中国资产的趋势贯穿了整个上半年。东方财富数据显示，一季度北向资金净买入A股3274亿元，创历史同期新高；二季度净买入2086亿元，再次刷新陆股通开通以来的单季纪录。截至二季度末，北向资金持有A股个股数量3958只，持仓市值达3.13万亿元，较一季度末的2.58万亿元大幅上升，历史首次突破3万亿元。
从持仓结构看，硬科技成为外资配置的绝对主线。截至二季度末，北向资金持股市值前10名公司中硬科技行业公司多达7家。前3名首次被硬科技公司包揽，分别是宁德时代、中际旭创及北方华创。此外，半导体行业以超过4500亿元的持仓市值，一跃成为北向资金的第一大重仓行业，环比增幅接近130%。
陈雳表示，外资持续流入正在影响A股的定价逻辑。过去市场看重消费龙头的品牌溢价，如今外资更看重硬科技领域的核心技术稀缺性定价，全球资本开始用产业链不可替代性的标准来重新衡量中国资产的价值。随着外资成交活跃度提升，A股与国际定价体系的接轨也会更加深入。
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